（以下实质从山西证券《农业行业周报：水产饲料需求或希瞥见底回升，看好海大集团的筑设机缘》研报附件原文摘录）

　　本周（4月7日-4月13日）沪深300指数涨跌幅为-2.87%，农林牧渔板块涨跌幅为+3.28%，板块排名第1，子行业中种子、肉鸡养殖、畜禽饲料、生猪养殖以及水产养殖阐扬位居前五。

　　本周（4月7日-4月13日）一面地域猪价环比上涨。按照跟踪的要点省市猪价来看，截至4月11日，四川/广东/河南表三元生猪均价分手为14.40/15.38/14.77元/公斤，环比上周分手0.00%/0.00%/+1.51%；均匀猪肉价值为20.84元/公斤，环比下跌0.33%；仔猪均匀批发价值28.00元/公斤，环比上周上涨2.98%；二元母猪均匀价值为32.49元/公斤，环比持平；自繁自养利润为51.15元/头，表购仔猪养殖利润为-11.86元/头。截至4月11日，白羽肉鸡周度价值为7.34元/公斤，环比下跌0.27%；肉鸡苗价值为2.79元/羽，环比下跌2.11%；养殖利润为0.08元/羽。鸡蛋价值为7.40元/公斤，环比上涨2.78%。

　　“猪周期”表面上是价值周期，本色上是产能周期。因为生猪行业生物资产的奇特性，从母猪补栏到育肥猪出栏需求必定的时分周期。从史书实证看，产能回升不必定影响赢余周期的张开演绎，枢纽看产能回升的速率。2019年此后这轮周期下行底部终局的集体财政情景是2006年此后压力最大的。因为受到资金和欠债的较大束缚，以是补偿亏蚀和消浸欠债反而是如今行业进入赢余周期后的主基调，而不是神速加产能。固然生猪养殖行业从2024Q2下手进入赢余周期，不过从欠债率的均匀降落速率来看，行业集体降欠债仍有较长的一段途途要走。如今市集看待生猪产能回升对赢余周期影响的预期或过分失望，同时或者漠视原料本钱下行筑底和2025年宏观需求的潜正在回升对行业的正面影响。生猪养殖行业本轮赢余时分的陆续性或胜过市集的失望预期。正在基础面驱动下，后续或希望迎来预期校正和估值修复，保举温氏股份、神农集团、巨星农牧、唐人神、新期望等生猪养殖股。

　　正在上游大宗原料震撼筑底和宏观计谋发力的景象之下，正在原料本钱维护低位的同时，2025年肉鸡行业事迹的驱启航分或新增需求回升这一潜正在变量。圣农兴盛如今正处于事迹周期和PB估值周期的底部区域，具备较好的筑设价钱。

　　跟着上游原料价值下行筑底和下游养殖端趋于改良，饲料行业景心胸希瞥见底回升，海大集团谋划基础面希望迎来上行期；其它，公司海表饲料营业希望成为公司事迹的又一个潜正在增进点，看好海大集团的投资机缘。

　　2025年或将是宠物主粮品牌决胜的枢纽一年。正在比赛体例下手褂讪的大配景下，需求下手要点合怀品牌利润端的景况。咱们以为当下应要点合怀控造行业趋向、引颈品类海潮，且利润端有所好转以致连接增进的良好国产物牌，保举全渠道出卖阐扬仍旧当先名望的国产宠物食物龙头品牌乖宝宠物，保举旗下当先品牌陆续高增，自立品牌营业赢余向上的中宠股份。

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